帝王洁具蛇吞象并购完成开启卫浴陶瓷整合业务-【zixun】

随着佛山欧神诺陶瓷有限公司(曾用名“佛山欧神诺陶瓷股份有限公司”，以下简称“欧神诺”)的98.39%股权过户完成，四川帝王洁具（002798）股份有限公司(002798.SZ，以下简称“帝王洁具”)对其的“蛇吞象”并购终于正式完成。

加之此前帝王洁具用自有资金收购的欧神诺1.6%股权，现在帝王洁具持有欧神诺99.99%的股权，欧神诺已成为公司的控股子公司。自此，帝王洁具也正式开始了卫浴业务与陶瓷业务的整合。

据悉，欧神诺工程业务的营收占比较高，将欧神诺纳入自身体系的帝王洁具可借此快速切入工装市场。另外，近日，帝王洁具与碧桂园签订采购框架协议，帝王洁具明确表示，这为公司进入房地产工装市场提供基础，拓宽公司销售渠道。

针对帝王洁具将如何整合卫浴与陶瓷业务，以及未来在工装市场的发展预期，《中国经营报》记者联系了帝王洁具相关部门负责人，对方表示随后会做出解释说明，截至发稿时，仍未收到其正面答复。

吞并欧神诺揽入陶瓷业务

（图片来源于网络）

并入欧神诺后，帝王洁具的业务板块无疑将得到较大扩展。

欧神诺是一家于2000年成立的瓷砖企业，2014年登陆新三板。在2016年的整体表现上，欧神诺18.13亿元的营收远超帝王洁具4.27亿元的收入。不过，为了迎合帝王洁具这一西南最大的卫生洁具制造企业，2017年12月7日，欧神诺发布最后一份公告称，公司股票自2017年12月8日起终止在全国中小企业股份转让系统挂牌。

这份收购交易可追溯到一年前。当时，帝王洁具拟以20亿元的价格向欧神诺全体股东发行股份及支付现金购买其共计持有的欧神诺100%股权。不过，由于小股东不愿意签署股份转让协议、深交所问询等原因，交易方案一再修改。

按照最新的交易协议可知，2017年10月，帝王洁具以公司自有资金3213.7万元，收购了鲍杰军持有的欧神诺1.6%股权，合计237.7万股股份。

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随后，帝王洁具公告称。公司拟以19.68亿元的价格向鲍杰军、黄建起、陈细、庞少机、吴桂周等欧神诺52名股东发行股份及支付现金购买其合计持有的欧神诺98.39%的股权；同时，公司拟向包括实际控制人刘进、陈伟、吴志雄在内的不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过4.54亿元，用于支付购买标的资产的现金对价、支付本次交易相关中介机构费用，及欧神诺大规模自动化生产线扩建项目。

截至2018年1月5日，本次交易标的欧神诺98.39%股权已过户至帝王洁具名下，相关工商变更登记手续已办理完毕，欧神诺取得了佛山市工商行政管理部门换发后的《营业执照》。本次变更完成后，加上此前公司以自有资金收购的1.6%股权，帝王洁具共持有欧神诺99.99%股权，欧神诺也成为其控股子公司。

对于未来的整合方向，帝王洁具也在紧锣密鼓地进行之中。就上述大规模自动化生产线扩建项目，帝王洁具称，截至2018年1月11日止，公司已用自筹资金投入人民币2.26亿元。

2018年1月20日，帝王洁具发布公告表示，为保证控股子公司欧神诺及其全资子公司现金流量充足，满足其不断扩展的经营规模需要，公司拟为欧神诺在 2018 年度合计不超过 18 亿元的银行授信总额提供连带责任保证担保；公司拟与欧神诺共同为欧神诺全资子公司在2018 年度合计不超过 7 亿元的银行授信总额提供连带责任保证担保。

签下多家房企意图工装市场

帝王洁具与欧神诺的结合，从帝王洁具角度看来，除了可以借欧神诺快速切入中高端建筑陶瓷业务，强化公司在中高端建材领域的业务布局外，还可以在房地产资源方面，发挥双方在产业、渠道、资本等方面的协同效应。

据了解，欧神诺客户主要包括两类：一是建材经销商，包括百安居超市、东方家园、华耐等全国性的大型经销商，以及遍布全国主要省市的区域性经销商；二是房地产开发商，包括碧桂园、万科、 恒大、雅居乐等。

根据公开资料可知，2016年全年欧神诺营收为18.13亿元，主营业务工业收入18.05亿元；2017上半年，欧神诺整体营业收入9.07亿元，工业收入达到9.01亿元，整体营收同比增长34.23%，原因之一便是工程渠道战略合作地产商碧桂园、万科快速增长，需求旺盛，业务收入增加。

华泰证券分析师指出，行业层面来看，随着精装房占比的逐步提升，工装渠道对于瓷砖企业来说将成为越来越重要的渠道，欧神诺自2011年就切入了工装，有很强的先发优势。“我们认为，随下游地产行业的份额向龙头公司集中，瓷砖行业的集中度也有望逐步提升。公司主要客户碧桂园、万科、恒大增长速度较快；除此之外，欧神诺还将继续拓展其他地产客户。”

其实，除了揽入欧神诺这一地产客户“收割机”之外，帝王洁具也在努力争取与房地产企业的合作。2018年1月23日，帝王洁具发布公告指出，为谋求双方长期稳定的合作关系，保护双方合法权益，于近日与碧桂园签署了采购框架协议。

帝王洁具表示，公司与碧桂园签订采购框架协议，有利于公司与碧桂园开展进一步的合作，为公司进入房地产工装市场提供基础，拓宽公司销售渠道，提高公司的盈利能力，符合公司及全体股东的利益，预计将对公司本年度经营情况产生积极影响。

中国家居建材装饰协会秘书长胡中信在接受记者采访时指出，尽管未来很长一段时间，整个家居市场仍然会持续保持规模大、体量大、中小公司多的局面，但对于国企和上市公司等较大企业来说，精装房发展所衍生出的工装市场是非常重要的竞争板块。“中小公司资金能力相对薄弱，相对而言大的家居企业能够承接相应的工程体量，且盈利也更大。”

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加之此前帝王洁具用自有资金收购的欧神诺1.6%股权，现在帝王洁具持有欧神诺99.99%的股权，欧神诺已成为公司的控股子公司。自此，帝王洁具也正式开始了卫浴业务与陶瓷业务的整合。

据悉，欧神诺工程业务的营收占比较高，将欧神诺纳入自身体系的帝王洁具可借此快速切入工装市场。另外，近日，帝王洁具与碧桂园签订采购框架协议，帝王洁具明确表示，这为公司进入房地产工装市场提供基础，拓宽公司销售渠道。

针对帝王洁具将如何整合卫浴与陶瓷业务，以及未来在工装市场的发展预期，《中国经营报》记者联系了帝王洁具相关部门负责人，对方表示随后会做出解释说明，截至发稿时，仍未收到其正面答复。

吞并欧神诺揽入陶瓷业务

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并入欧神诺后，帝王洁具的业务板块无疑将得到较大扩展。

欧神诺是一家于2000年成立的瓷砖企业，2014年登陆新三板。在2016年的整体表现上，欧神诺18.13亿元的营收远超帝王洁具4.27亿元的收入。不过，为了迎合帝王洁具这一西南最大的卫生洁具制造企业，2017年12月7日，欧神诺发布最后一份公告称，公司股票自2017年12月8日起终止在全国中小企业股份转让系统挂牌。

这份收购交易可追溯到一年前。当时，帝王洁具拟以20亿元的价格向欧神诺全体股东发行股份及支付现金购买其共计持有的欧神诺100%股权。不过，由于小股东不愿意签署股份转让协议、深交所问询等原因，交易方案一再修改。

按照最新的交易协议可知，2017年10月，帝王洁具以公司自有资金3213.7万元，收购了鲍杰军持有的欧神诺1.6%股权，合计237.7万股股份。

随后，帝王洁具公告称。公司拟以19.68亿元的价格向鲍杰军、黄建起、陈细、庞少机、吴桂周等欧神诺52名股东发行股份及支付现金购买其合计持有的欧神诺98.39%的股权；同时，公司拟向包括实际控制人刘进、陈伟、吴志雄在内的不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过4.54亿元，用于支付购买标的资产的现金对价、支付本次交易相关中介机构费用，及欧神诺大规模自动化生产线扩建项目。

截至2018年1月5日，本次交易标的欧神诺98.39%股权已过户至帝王洁具名下，相关工商变更登记手续已办理完毕，欧神诺取得了佛山市工商行政管理部门换发后的《营业执照》。本次变更完成后，加上此前公司以自有资金收购的1.6%股权，帝王洁具共持有欧神诺99.99%股权，欧神诺也成为其控股子公司。

对于未来的整合方向，帝王洁具也在紧锣密鼓地进行之中。就上述大规模自动化生产线扩建项目，帝王洁具称，截至2018年1月11日止，公司已用自筹资金投入人民币2.26亿元。

2018年1月20日，帝王洁具发布公告表示，为保证控股子公司欧神诺及其全资子公司现金流量充足，满足其不断扩展的经营规模需要，公司拟为欧神诺在 2018 年度合计不超过 18 亿元的银行授信总额提供连带责任保证担保；公司拟与欧神诺共同为欧神诺全资子公司在2018 年度合计不超过 7 亿元的银行授信总额提供连带责任保证担保。

签下多家房企意图工装市场

帝王洁具与欧神诺的结合，从帝王洁具角度看来，除了可以借欧神诺快速切入中高端建筑陶瓷业务，强化公司在中高端建材领域的业务布局外，还可以在房地产资源方面，发挥双方在产业、渠道、资本等方面的协同效应。

据了解，欧神诺客户主要包括两类：一是建材经销商，包括百安居超市、东方家园、华耐等全国性的大型经销商，以及遍布全国主要省市的区域性经销商；二是房地产开发商，包括碧桂园、万科、 恒大、雅居乐等。

根据公开资料可知，2016年全年欧神诺营收为18.13亿元，主营业务工业收入18.05亿元；2017上半年，欧神诺整体营业收入9.07亿元，工业收入达到9.01亿元，整体营收同比增长34.23%，原因之一便是工程渠道战略合作地产商碧桂园、万科快速增长，需求旺盛，业务收入增加。

华泰证券分析师指出，行业层面来看，随着精装房占比的逐步提升，工装渠道对于瓷砖企业来说将成为越来越重要的渠道，欧神诺自2011年就切入了工装，有很强的先发优势。“我们认为，随下游地产行业的份额向龙头公司集中，瓷砖行业的集中度也有望逐步提升。公司主要客户碧桂园、万科、恒大增长速度较快；除此之外，欧神诺还将继续拓展其他地产客户。”

其实，除了揽入欧神诺这一地产客户“收割机”之外，帝王洁具也在努力争取与房地产企业的合作。2018年1月23日，帝王洁具发布公告指出，为谋求双方长期稳定的合作关系，保护双方合法权益，于近日与碧桂园签署了采购框架协议。

帝王洁具表示，公司与碧桂园签订采购框架协议，有利于公司与碧桂园开展进一步的合作，为公司进入房地产工装市场提供基础，拓宽公司销售渠道，提高公司的盈利能力，符合公司及全体股东的利益，预计将对公司本年度经营情况产生积极影响。

中国家居建材装饰协会秘书长胡中信在接受记者采访时指出，尽管未来很长一段时间，整个家居市场仍然会持续保持规模大、体量大、中小公司多的局面，但对于国企和上市公司等较大企业来说，精装房发展所衍生出的工装市场是非常重要的竞争板块。“中小公司资金能力相对薄弱，相对而言大的家居企业能够承接相应的工程体量，且盈利也更大。”

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