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新货币环境下我国黄金GOLD储备的战略选择

发布时间:2020-07-13 10:29:15 阅读: 来源:酒柜厂家

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图1:美国联储银行资产负债规模情况

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图2:欧洲中央银行资产总额情况

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图3:日本中央银行资产总额情况

新货币环境下我国黄金(GOLD)(1226.48,-2.21,-0.18%)储备的战略选择

人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子已结束,这代表人民币向全球储备货币地位迈出了重要的一步,亦是人民币国际化进程中的里程碑。与此相应的一项举措是,自2015年7月以来,国内采纳国际货币基金组织经济数据出炉特殊标准(SDDS),开始每月出炉黄金(GOLD)储备总值等数据,建立黄金(GOLD)储备常态化发布机制,以扩大政策透明度,提升国内影响力。从黄金(GOLD)储备角度而言,作为超主权的“货币”形态,黄金(GOLD)储备可为本国货币价值提供隐形担保,提升本国货币作为国际支付手段的认可度,是货币储备多元化的重要组成部分。

当前货币环境与黄金(GOLD)储备现状

2008年金融危机及随之而来的全球经济增长放缓,都一再表明现行国际货币体系存在缺陷,尽管美国和欧元(1.1017,0.0002,0.02%)区货币后市各异,但为了应对经济危机的不利影响,其货币及财政部门均积极采取措施,力度空前。与此同时,过多刺激经济的措施亦促使主要中央银行资产负债表快速膨胀,构成未来世界货币体系不稳的一大隐患。

自2008年11月至2014年10月期间,美国率先推出宽松货币(QE)政策,6年内一共推行三轮QE,为市场注入巨大流动性。不可否认,QE在维持低利率、刺激消费、拉动GDP、提升资产行情方面发挥了积极作用,但同时导致联储银行资产负债规模快速膨胀,自2008年11月2万亿美元攀升至2014年底4.5万亿美元水平,资产负债规模翻了1倍多,成为3轮QE留下来最直接的“成果”。相对而言,6年间美国中国生产总值(GDP)总量增长幅度为18%,货币政策的“大跃进”为未来通胀埋下隐患,持有大量长线债券也为未来美国联邦储备资产负债表“瘦身”造成困难。同时,美国QE政策对全球货币体系产生重大影响,英国、日本及欧洲中央银行为了刺激经济及防范美国QE溢出效益冲击,避免本国货币大幅升值,亦陆续追随美国联邦储备步伐,相继推出宽松货币货币政策。2008年8月至2015年9月,美国联邦储备资产负债表大幅扩张了392%,日本中央银行资产负债表扩张了233%,尤其自2013年中安倍上台后迅速膨胀;英国中央银行资产负债表扩张了321%;欧洲中央银行QE自2014年开启,资产负债表较危机前亦扩张81%。同期我国中央银行总资产规模亦增长了64%,接近33万亿人民币水平。

从2009年到2014年,国内外汇储备增长近2万亿美元,与以往贸易顺差导致外汇储备上升不同,由于国内境内的利率长线高于国际市场利率,且人民币币值长线相对稳定,导致了人民币成为全球套利交易的理想标的,在全球套息交易时代,来自全球资本流动的影响甚至超过了真实贸易需求。2014年之后,美国宣布退出宽松货币(QE)并于2015年12月启动加息步伐,全球步入去杠杆化新阶段,意味着全球套息规模逐步缩小,外汇储备总量下滑,资本逐渐回流美国,新兴市场国际货币贬值和物价通缩,当前国内亦面临同样的整理窗口。

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