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陈光中国证券报再升准备金率市场能否突围(新闻)

发布时间:2021-11-19 14:14:15 阅读: 来源:酒柜厂家

陈光中国证券报:再升准备金率市场能否突围

陈光中国证券报:再升准备金率市场能否突围 更新时间:2010-12-12 8:38:26   主持人:中国证券报记者 陈光

上不去也下不来

中国证券报记者:周五A股大涨30点,各位怎么看,意外吗?

洪涛:完全可以理解,不加息,只提存款准备金率,紧缩政策远不如想像中严厉,市场这样的走势完全在预料之中。事实上,一段时间的走势说明一个趋势,不会更好,也不会更坏。向上,大家有对紧缩政策的担心,向下空间又很小。11月30日,A股出现一个针形的破位回补,说明再往下的可能性不大。如果从技术上看,从11月12日大跌至今,市场需要一段时间整理消化,本次横盘的时间并不算长,最迟在下周末之前,市场向上动能就能恢复。

汤小生:市场的低估值放在这里,往下空间最多不超过100点,2700点到2750点应该是上证综指近期的底部。就算指数没有特别表现,还有一些主题投资机会,包括高铁、水泥、触摸屏等,接下来还有保障性住房、区域经济甚至水利水电。

中国证券报记者:这些主题持续力都不够。

洪涛:近期的主题虽然有,但不多,也不强。比如高铁或电子股,基本都是一两天行情,而且成交量都不大,持续性也差,这就体现出市场参与者的观望情绪。随着市场逐步企稳,这种观望会逐步发生改观。

中国证券报记者:其实最大的主题是新兴产业,但是近期发改委传出消息,“十二五规划”的细则改在明年两会前后编制,这对新兴产业投资会产生影响吗?

汤小生:从目前来看,影响不大。不管什么时候推出,经济转型的要求已经是板上钉钉,无非是早布局还是晚下手。

李彦炜:我这里有个美国的例子可供大家参照。美国在上世纪80年代也发生了严重的通胀,当时的美联储主席沃克尔连续加息扭转了通胀格局,同时国家政策也对科技等新兴产业大力扶持,造成了纳斯达克的大牛市,顺利实现了美国经济的转型调整。

放到中国,如果现在能大力扭转负利率情况,使得资产配置正常化,那么新兴产业大发展的趋势就不可扭转,早一点公布晚一点公布,影响都不大。

中国证券报记者:您的意思是如果不扭转负利率,还会有变数?

李彦炜:如果我国加息步骤小,负利率状态持续,美国再推出QE3等宽松政策,大宗商品价格还会上来,到时候周期股再次启动,新兴产业板块风险就大了。

11月或是通胀高点

中国证券报记者:说来说去,市场还是离不开政策。关于11月数据市场传闻很多,很多人预计CPI增幅会超过5%,汤总,你怎么看现在的通胀情况?

汤小生:11月CPI涨幅超过5%是完全有可能的。但11月的数据高并不可怕,因为这可能是阶段高点。如果11月涨幅超过5%,12月适当回落一点,到明年1月、2月数据也能维持在合适的位置,那么现在就是一个通胀高点,也是市场低点。

中国证券报记者:李总,你怎么看?

李彦炜:可能不特别乐观,明年1月、2月CPI高企的预期还比较大。简单的逻辑是,2009年1月的CPI基数较低,2010年1月的基数也不高,翘尾因素再加上春节效应,CPI压力很大。

汤小生:我指的是稍有回落,并不是11月见高点之后,CPI指数就会有明显缓和。李总说得没错,尤其是明年1月、2月,都是传统通胀压力较高的时间,我认为2011年1月、2月CPI涨幅仍然可能在4.5%甚至接近5%,但是不太可能超过11月的水平。

近期国家采取了一系列措施,包括加息、加存款准备金率,甚至采取行政手段限价,这些会逐步发挥作用,比如近期菜价就出现了一定程度的回落。如果12月份之后的通胀数据不继续创出新高,那么市场对紧缩政策的担忧就会稍微缓解。毕竟政策都是有观察期的,而当紧缩政策缓解下来,大的机会也就重新出现了。

中国证券报记者:李总,你怎么看通胀的问题?

李彦炜:我想区分两个概念,一个是CPI,一个是通胀。目前CPI处在高位这没有任何争议,但是对于通胀,我有些异议。

从货币乘数的角度,相对于日、美等发达经济体,中国市场其实是个消灭货币的地方。当我国加息时,全球货币从发达经济体流向新兴经济体,总的货币量是下降的。简单总结就是,就全球货币情况而言,通缩的风险远大于通胀。大家只要看美联储的动作就好了,美元是全球货币,如果全球出现通缩危险,美国经济首当其冲,所以美联储会不断推出QE、QE2.

再从资产配置的角度看,国内CPI和存款利率之间的差距过大,这导致小幅加息根本无力缓解。如果CPI高企而利率保持不变,那么原来保守的资金会变得激进,也就是说,原来的存款会被取出来投资股票、房产或者商品市场。长期来看,这是不正常的。所以现在应该加息,而且应该尽快扭转负利率情况,使资产配置正常化。

关注油价变数

中国证券报记者:洪总一直看好创业板,现在对创业板争议很多,近期创业板调整也很剧烈,你怎么看?

洪涛:现在考虑创业板最大的原因是高送配。我前面说了现在市场还在观望,但是这种趋势会慢慢扭转,虽然创业板在调整,但是退一进二,看着价格波动明显,但也有不少资金已经进入了。

中国证券报记者:那近期你是否做些仓位调整?

洪涛:调整也要等年报行情做完,到时候再看情况。

汤小生:我很认同洪总的做法。现在创业板的机会来自两方面,一是业绩报喜,二是高送转。从现在开始到明年一季度,创业板等中小市值股票都不会有太大问题,甚至创业板指、中小板指会重新创出新高。

但是也不是没有风险,到明年二季度以后,小股票的垃圾时间可能就要到来。历史经验告诉我们,小股票很容易在一季度冲顶,在二、三季度持续箱体震荡,毕竟高估值的压力放在那里。

中国证券报记者:现在大家都在推新兴产业,汤总的意思是,大家会集体犯错吗?

汤小生:为什么不会集体犯错?大家看一个指标——油价,这可能是明年一个非常重要的变数。今年油价涨幅不大,但是从另一个角度,新兴经济体的复苏标志着对原油的需求在持续升温,如果明年油价大幅上涨,导致国内二次通胀,那风险可就大了。

另外,现在国际板的传闻越来越多,如果明年推出国际板,对比香港,内地银行股便宜30%,而小股票的估值则贵上好几倍,你说还有人敢炒小股票吗?

期待已久的紧缩政策以“年内存款准备金率第六次上调”告一段落,留给市场的问题,一是今天公布的11月CPI会否成为年内高点,二是准备金率不断上调能否缓解市场对加息的忧虑。本期华山论剑邀请到上海聚益投资有限公司投资总监汤小生、京富融源投资管理有限公司投资总监李彦炜和上海琪润投资董事长洪涛,共同解答疑问。

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