最火2007年第二季度化纤行业运行预测及其展

2007年第二季度化纤行业运行预测及其展望

2007年2月份以来随着伊朗核局势的不确定性，国际原油价格逐步走出跌势。到2007年4月16日WTI5月份原油报价63.87美元/桶，布伦特原油报价69.02美元/桶。乙烯的原材料石脑油价格突破70美元/桶，达到75美元/桶，几乎达到了历史新高。

07年我国化纤行业整体保持在10%以上的增长，锦纶产量会有较快增长，增速预计在20%以上，粘胶纤维增长超过30%。预计：07年下半年合纤产品和人纤产品价格将会持续上涨，但增速可能继续回落，07年全年化纤行业利润总额预计能达到75亿元，增长13%，亏损面预计将下降4.3个百分点。

近期化纤行业合纤原料、合成纤维价格在前段时间价格大幅度上涨后小副度整理，进入4月份以来上游乙二醇、聚酯原料PTA在经过短时间的调整之后，新一轮上涨行情已经展开，这对涤纶长丝行情将产生强有力的拉动作用。下游需求旺盛，很多涤纶面料价格上涨，这对涤纶长丝行情的上涨将有推动作用。综合来看：涤纶短纤目前正处在上有压力，下有阻力的局面之中。纵然后期涤纶短纤行情能够上涨，空间也很有限。下跌也同样如此。换一句话说就是在没有重大利好和利空消息的刺激下，其涨跌都不容易。涤纶长丝的价格将有可能再次上涨。

07年1月是粘胶长丝市场步入宏观调控期的第65个整月，市场平稳，出口形势大好，内销货源偏紧。近期，由于粘胶纤维上游原料棉浆粕、化纤木浆市场价格逐步走高，以及下游需求增长，导致粘胶纤维价格大幅度上涨。预计下一阶段粘胶短纤维市场将继续保持旺盛需求状态，产品价格可能继续小幅上扬。粘胶长丝市场价格仍有进一步上涨的可能。但由于粘胶长丝应用产品没有突破性进展，预计市场需求不会明显增加，基本保持现状。但由于出口增加较快等原因，价格会有所上升。

由于下游需求旺盛，推动了BDO价格仍保持在高位运行。BASF氨纶用途的PTMEG的出厂均价从2007年2月初的31500元/吨上涨到33750元/吨。PTMEG的市场价格有突破31500元/吨以上的趋势。MDI价格相对稳定，由于市场供应紧张，中间商的货源短缺，前期MDI的价格出现了较大幅度的上涨，4月份MDI的价格开始有所稳定，但供应短缺的现象依然存在，部分地区已经由于缺少货源导致工厂开工率下降。TDI价格一路下跌，不过4月份已经开始逐渐止住跌势。综合分析预计：下一阶段氨纶价格将可能小幅度继续上涨，但涨幅有限。

07年我国化纤行业将继续保持一定的增长，在2006年10月份的《我国化纤行业投资机会分析》中我们已经明确提出“我国化纤行业已进入自1975年以来的第九个发展周期的低谷期，在2007年底2008年初可望迎来化纤行业的旺盛期”。我们认为：2007年中期至2008年初我国化纤行业将继续维持增长的态势，但涨幅将会趋缓。

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一、化纤行业上游石油价格走势分析

1、2007年以来国际原油价格冲高回落

自2006年8月底，至2007年2月份国际石油价格维持持续走低的态势。2月份以来随着伊朗核局势的不确定性，国际原油价格逐步走出跌势。到2007年4月16日WTI5月份原油报价63.87美元/桶，布伦特原油报价69.02美元/桶。

2、2007年2月份以来化纤行业主要原材料石脑油价格逐步提高、乙烯价格逐步走低

受国际原油价格走势的影响，石脑油、乙烯的价格也大幅度提高，2006年10月份至2007年2月石脑油的平均价格维持在55美元/桶的水平，比2006年下半年价格低约美元/桶，进入2007年2月份以来受国际原油价格影响，石脑油价格大幅度提高，到2007年4月份更是突破70美元/桶，达到75美元/桶，几乎达到了历史新高。

我们预测：石脑油未来的价格走势一方面要看国际原油价格的走势，另一方面要看下游的需求，综合来说，石脑油在未来一段时间内将保持高位振荡。

由于乙烯价格相对滞后于石油的价格变化，东南亚乙烯价格一直维持相对走低的态势。但是我们预测：未来一段时间由于国际原油价格的逐步走高，以及下游的需求增长，乙烯的价格也有逐步走高的趋势。

二、化纤行业保持在10%以上的增长

2006年化纤完成产量2025.49万吨，增长12.94%，主要产品产销率均达到100%。

在产销两旺的同时，化纤进口量继续减少15.53%，出口量继续大幅增长47.74%。全年实现利润总额66.2亿元，大幅增长41.6%，净增长19.4亿元。

预计：2007年下半年合纤产品和人纤产品价格将会持续上涨，但增速可能继续回落，全年产量将达到2230万吨，增长10%左右塑料造粒机操作步骤分析。预计我国进口约110万吨，下降15%左右，出口继续增长，将达到130万吨，增长25%。利润总额预计能达到75亿元，增长13历经16年的发展%，亏损面预计将下降4.3个百分点。

涤纶短纤预计增长率保持在10%～12%之间，其中涤纶短纤增速略低，预计在8%左右，产量约为630万吨。据中国化纤协会统计，2007年将有120多万吨聚酯涤纶能力建成并投产，其中新增涤纶短纤维产能在30万吨左右。

涤纶长丝产能增速下降，2007年生产增速继续回落，预计约10%左右，涤纶产量1760万吨，其中涤纶长丝产量约1130万吨。

粘胶纤维继续保持较快增长，预计2007粘胶纤维行业吉林、南京、丝丽雅、九江、合力等长丝企业将增加产量约8000吨，唐山三友、浙江富丽达等8家现有粘胶短纤生产企业将新增产能约35万吨，预计增加产量约15～20万吨。预计全年出口超过20万吨，增长约30%。

锦纶纤维随着2006年扩大的产能陆续投产，2007年锦纶的产量会有较快增长，增速预计在20%以上，锦纶产量在105万吨左右。

三、化纤行业合纤原料价格走势分析

自2005年以来，在国际原油价格和国家实施宏观调控的大形势下，化纤行业面临原料价格居高不下、国际贸易形势严峻、人民币汇率升值、煤电油运持续紧张等种种不利因素，全行业遇到了前所未有的困难，市场价格持续低迷，生产增速快速回落，开工率保持低位，经济效益大幅下降。

2006年8月份以后，国际原油价格冲高回落，在原料价格小幅降低的基础上，行业加快结构调整，市场形势逐渐好转，行业经济效益和运行质量有所改善。特别是2006年10月份以后，整个化纤行业基本走出低谷，各种化纤产品价格大幅度上升。

进入2007年以来，由于受国际石油价格的影响乙烯价格不断走低的影响，乙二醇、PTA的市场价格保持相对平稳的走势。预计未来一段时间内乙二醇、PTA市场价格将可能小幅度升高，乙二醇将有望达到8500元/吨、PTA达到元/吨的市场价格水平。

自2006年1月份以来己内酰胺、丙烯腈价格持续上涨，己内酰胺从2005年年初的18000元/吨，涨到目前的23000元/吨。丙烯腈价格从2005年年初的12000元/吨，涨到目前的16000元/吨。

预计下一阶段由于需求拉动己内酰胺、丙烯腈价格将有可能继续小幅上涨。

四、化纤行业合成纤维价格走势分析

近期虽然上游原材料价格小幅上涨，但对下游涤纶长丝的影响并不很大，涤纶长丝的生产供应及市场需求相对比较稳定，多数的聚酯厂家在出厂报价上没有做出明显的调整。

1、聚酯切片：

2006年8月末，由于受国际原油价格达到历史高位的影响，切片市场曾一度小幅上涨。以我国江浙一带为例：聚酯切片的市场价格由8月底9月初的元/吨，下降到2007年4月份的11000元/吨上下。阳离子切片市场则表现平稳，成交价基本在元/吨上下。

从近两年聚酯纤维的市场综合反应来看，聚酯纤维的价格基本是由成本拉动决定的，聚酯原料价格上涨，下游的聚酯纤维产品价格就上涨，聚酯原料价格下跌，下游聚酯纤维产品也就跟着下跌。

从市场需求的角度来看，近两年市场需求对聚酯纤维价格的影响比较小。因此，下一阶段国际石油价格的走势将直接决定着聚酯切片的价格走势。

2、涤纶短纤：

从近几年涤纶的整体价格走势来看，涤纶短纤的市场价格几乎完全是由上游原料行情的成本上涨推动的，下游需求的推动作用一直较弱。从下游来看，织造业需求对涤纶短纤的利好作用一直是非常弱的，前期在涤纶短纤价格大幅上涨时纯涤纱产品上涨幅度较小，到2006年8月份前很多纯涤纱产品处于亏损状态。进入2006年9月份以后，随着国际石油价格的下降，涤纶的毛利率大幅度提高，各涤纶企业扭转了亏损的局面。

2007年以来，随着聚酯原料以及其他聚酯纤维产品的走软，涤纶短纤行情也进入到了盘整局面，如华东地区1.4D实际成交价在11050元/吨，华南地区1.4D成交价在元/吨，华北地区1.4D成交价在11300元/吨。销售方面，由于下游企业普遍认为涤纶价格处于相对高位，进货意愿不强。导致市场交易平淡，产品库存压力再度上升。

我们认为：涤纶短纤目前正处在一种上有压力，下有阻力的局面之中。纵然后期涤纶短纤行情能够上涨，空间也很有限。下跌也同样如此。换一句话说就是在没有重大利好和利空消息的刺激下，其涨跌都不容易。

3、涤纶长丝：

自2006年11月份以来，涤纶长丝价格保持连续上涨的态势。2007年4月份，国内涤纶长丝行情表现平稳，市场销售也明显转淡，同时部分产品的价格还出现了小幅下降。如FDY 68D/24F半光报价大约在元/吨、FDY 75D/36F为元/吨、FDY 150D/96F为元/吨。下游仿真丝和牛津布生产商对细旦FDY的需求不错，FDY 120D/36F也因氨纶包覆纱的原因，近期颇受下游青睐。厂家产销始终不错，FDY整体库存虽略有增加，但仍已在安全水平。

从近期涤纶长丝市场的综合情况来看：上游聚酯原料PTA在经过短时间的调整之后也已调整到位，新一轮上涨行情已经展开，这对涤纶长丝行情将产生强有力的拉动作用。下游需求旺盛，很多涤纶面料价格上涨，这对涤纶长丝行情的上涨将有推动作用。同时，聚酯工厂目前的库存和产品成本情况看，也有进一步提价的要求。

经过前段时间的消化后，目前聚酯工厂不同产品的库存压力少则只在一个星期左右，多则也不过10天左右，在纺织品旺季到来的大背景下，这点库存水平随时都可能被骤然爆发的需求所消化，从这点看，聚酯工厂在目前根本不存在库存之忧。

因此，我们认为：经过前期迅猛的上拉之后，近期涤纶长丝行情明显进入到了一个休整的阶段。但是，在经过这个阶段的休整之后，涤纶长丝的价格将有可能再次上涨。

4、粘胶纤维

粘胶纤维属于再生纤维素纤维，外观与蚕丝类似，具有良好的吸湿性，手感好，具有良好的市场前景。

2007年1月是粘胶长丝市场步入宏观调控期的第65个整月，市场平稳，出口形势大好，内销货源偏紧，下游针织大园机市场、针织纱市场、家纺装饰布市场、乔其面料市场等都有些活跃。

近期，由于粘胶纤维上游原料棉浆粕、化纤木浆市场价格逐步走高，以及下游需求增长，导致粘胶纤维价格大幅度上涨。特别是2007年1月份以来原材料需求再次推动了粘胶纤维价格上涨，特别是在下游“买涨不买跌”的心态作用下，下游企业采购数量进一步增多，导致国内一些市场粘胶短纤出现供应紧张的局面。由于目前大厂库存较少，下游需求仍比较旺盛，预计下一阶段粘胶长丝市场价格仍有进一步上涨的可能。

5、氨纶

由于下游需求旺盛，下游产品价格不断高涨，推动了BDO价格仍保持在高位运行。BASF氨纶用途的PTMEG的出厂均价从2007年2月初的31500元/吨上涨到33750元/吨。长三角地区BDO市场价稳定在22800元/吨的高位。国内最主要的BDO生产商山西也在近期将BDO出厂价从此前的2万出头提高到21000元/吨左右。PTMEG的市场价格有突破31500元/吨以上的趋势。

MDI价格相对稳定，由于市场供应紧张，中间商的货源短缺，前期MDI的价格出现了较大幅度的上涨，4月份MDI的价格开始有所稳定，长三角M-200的市场价在28000元/吨左右，但供应短缺的现象依然存在，部分地区已经由于缺少货源导致工厂开工率下降。

随着上海BASF装置的逐步运转正常，TDI价格一路下跌，不过4月份已经开始逐渐止住跌势，目前长三角地区的TDI价格为35000元/吨。

预计：下一阶段氨纶价格将可能小幅度继续上涨，但涨幅有限。

五、化纤行业效益分析及预测

1、化纤将继续保持一定由于软包装材料主要是高份子聚合物或它的相干材料的增长

针对我国2006年第四季度起化纤行业发生的逆转形势，我们在2006年10月份的《我国化纤行业投资机会分析》中已经明确提出“我国化纤行业已进入自1975年以来的第九个发展周期的低谷期，在2007年底2008年初可望迎来化纤行业的旺盛期”。

从近半年化纤行业的表现来看，完全符合我们当时的判断。我们认为：2007年中期至2008年初我国化纤行业将继续维持增长的态势，但涨幅将会趋缓。

2、粘胶纤维行业将继续保持一定的增长，但空间不大

预计2007年全年粘胶纤维产能、产量将会继续保持较快增长。吉林、南京、丝丽雅、九江、合力等长丝企业将增加产量约8000吨，唐山三友、浙江富丽达等8家现有粘胶短纤生产企业将新增产能约35万吨，预计增加产量约15～20万吨。产品出口还将保持持续增长，预计全年出口超过20万吨，增长约30%。

预计粘胶短纤维市场将继续保持旺盛需求状态，产品价格可能继续小幅上扬。

粘胶短纤维用于混纺例如无纺布和标签或薄膜的表面印刷的产品比例会有所增加。

粘胶长丝由于应用产品没有突破性进展，预计市场需求不会明显增加，基本保持现状。但由于出口增加较快等原因，价格会有所上升。部分欧洲生产企业停产，造成高档产品需求有所增加；低挡产品应用领域萎缩，与高档产品价格差距会继续扩大。

3、锦纶、腈纶纤维产量扩大，效益好保持小幅增长

锦纶纤维产量将有较快增长，2007年全年增速预计在20%以上，锦纶产量在105万吨左右。由于锦纶产品价格受原料价格的影响较大，2007年下半年仍然会在相对较高的水平上振荡运行。预计全行业经济效益持平或小幅增加，全年利润总额应在7～7.5亿元之间。

腈纶纤维产能增加原料短缺，预计2007年腈纶行业产量将会有所增加，增速在10%左右，达到92万吨。下游需求较为平稳，起伏不大。

4、氨纶市场价格将保持稳健的态势

近期，氨纶价格在强势上行的同时，氨纶上游原料MDI、PTMEG价格也稳健上行，对氨纶纤维的价格有所推动。PTMEG市场行情处于上升通道，大连、三维未来的合同价格仍有上升的趋势。

随着季节的变更本来属于下游工厂的订单旺季，但加工企业开机率与去年同期相比却有明显下降，由于近来氨纶价位的连续上调，下游企业对于一些常规订单采取回避或观望的态度，对氨纶企业供应紧张的情况会有所缓解，有利于氨纶市场行情的企稳。

综合考虑，2007年下半年氨纶价格将保持较为稳健的运行态势。

六、风险提示

1、当前国际贸易保护主义正在明显加强，欧美日等发达国家正在频繁地对我化纤和纺织品服装实施反倾销、反补贴、特保措施等。印度、土耳其等部分发展中国家也已加入进来，而且技术壁垒、知识产权等一些新的保护形式也正在兴起。

2、世界石油价格运行价格的不确定性，如果石油价格再度走高将会继续推动化纤主要原料价格上涨，这将严重影响化纤产品的竞争力水平。

3、行业固定资产投资增速反弹的压力依然很大，一旦反弹，将会对2007年行业运行带来更大压力。

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